{"text_format":"3","workbook":"xls","n_sheets":1,"sheets":["Оценка стоимости"],"not_rendered":{"charts":1,"external_links":1},"read":"whole","date_system":"1900","formulas":"cached_only"}

{"sheet":"Оценка стоимости","index":0,"n_rows":108,"n_cols":17,"rows_kept":108,"merged":[[6,0,7,0],[11,0,12,0],[11,1,12,1],[11,2,11,4],[26,0,27,0],[26,1,27,1],[26,2,26,4],[49,0,50,0],[49,1,50,1],[49,2,49,4],[58,0,59,0],[58,1,59,1],[58,2,58,5],[68,0,68,5],[101,0,101,5]],"flags":["formulas_cached_only"]}
["Оценка стоимости компании и стоимости акций MicroDrive Inc."]
[null,2010]
["Цена обыкновенной акции в конце года",{"v":23,"d":"$23.00"}]
["Ставка налога",{"v":0.4,"d":"40%"}]
["Стоимость капитала (WACC)",{"v":0.10972307692307692,"d":"11.0%"}]
[]
["Темпы роста продаж",2010,2011,2012,2013,2014,2015,2016]
[null,"   -",{"v":0.1,"d":"10%"},{"v":0.08,"d":"8%"},{"v":0.07,"d":"7%"},{"v":0.05,"d":"5%"},{"v":0.05,"d":"5%"},{"v":0.05,"d":"5%"}]
[]
["Ожидается, что после 2013 года рост будет постоянным на уровне 5%. "]
[]
["Отчет о прибылях и убытках, 31 декабря, млн долл.",2010,"Прогноз"]
[null,null,2011,2012,2013]
["Чистые продажи",{"v":3000,"d":"$3,000.0"},{"v":3300.0000000000005,"d":"3,300"},{"v":3564.000000000001,"d":"3,564"},{"v":3813.4800000000014,"d":"3,813"}]
["Операционные затраты без амортизации",{"v":2616.2,"d":"$2,616.2"},{"v":2838.0000000000005,"d":"2,838"},{"v":3065.040000000001,"d":"3,065"},{"v":3279.5928000000013,"d":"3,280"}]
["Амортизация",{"v":100,"d":"$100.0"},110,{"v":118.80000000000003,"d":"119"},{"v":127.11600000000004,"d":"127"}]
["Прибыль до процентов и налогов (EBIT)",{"v":283.8000000000002,"d":"$283.8"},352,{"v":380.16,"d":"380"},{"v":406.7712000000001,"d":"407"}]
["Проценты",{"v":88,"d":"$88.0"},{"v":82.8889075630252,"d":"83"},{"v":94.2,"d":"94"},{"v":104.9,"d":"105"}]
["Прибыль до налога (EBT)",{"v":195.80000000000018,"d":"$195.8"},{"v":269.1110924369748,"d":"269"},{"v":285.96000000000004,"d":"286"},{"v":301.87120000000004,"d":"302"}]
["Налог",{"v":78.32000000000008,"d":"$78.3"},{"v":107.64443697478993,"d":"108"},{"v":114.38400000000001,"d":"114"},{"v":120.74848000000003,"d":"121"}]
["Чистая прибыль до привилегированных дивидендов",{"v":117.4800000000001,"d":"$117.5"},{"v":161.46665546218486,"d":"161"},{"v":171.57600000000002,"d":"172"},{"v":181.12272000000002,"d":"181"}]
["Привилегированные дивиденды",{"v":4,"d":"$4.0"},4,4,4]
["Чистая прибыль для акционеров с обыкн.акциями",{"v":113.4800000000001,"d":"$113.5"},{"v":157.46665546218486,"d":"157"},{"v":167.57600000000002,"d":"168"},{"v":177.12272000000002,"d":"177"}]
["Дивиденды по обыкн.акциям",{"v":57.5,"d":"$57.5"},{"v":62.1,"d":"62"},{"v":67.06800000000001,"d":"67"},{"v":71.76276000000001,"d":"72"}]
["Прирост нераспределенной прибыли",{"v":55.9800000000001,"d":"$56.0"},{"v":95.36665546218487,"d":"95"},{"v":100.50800000000001,"d":"101"},{"v":105.35996,"d":"105"}]
[]
["Баланс, 31 декабря, млн долл. ",2010,"Прогноз"]
[null,null,2011,2012,2013]
["Активы"]
["Деньги и эквиваленты",{"v":10,"d":"$10"},{"v":10.978000000000115,"d":"11"},{"v":11.856240000000126,"d":"12"},{"v":12.686176800000137,"d":"13"}]
["Краткосрочные инвестиции",{"v":0,"d":"$0"},50,50,50]
["Дебиторская задолженность ",{"v":375,"d":"$375"},{"v":389.40000000000003,"d":"389"},{"v":420.5520000000001,"d":"421"},{"v":449.99064000000016,"d":"450"}]
["Запасы",{"v":615,"d":"$615"},{"v":551.1000000000001,"d":"551"},{"v":595.1880000000002,"d":"595"},{"v":636.8511600000003,"d":"637"}]
["Итого текущие активы",{"v":1000,"d":"$1,000"},{"v":951.4780000000003,"d":"951"},{"v":1027.5962400000003,"d":"1028"},{"v":1099.5279768000005,"d":"1100"}]
["Здания и оборудование",{"v":1000,"d":"$1,000"},1100,{"v":1188.0000000000002,"d":"1188"},{"v":1271.1600000000003,"d":"1271"}]
["Всего активы",{"v":2000,"d":"$2,000"},{"v":2051.478,"d":"2051"},{"v":2215.5962400000008,"d":"2216"},{"v":2370.687976800001,"d":"2371"}]
["Обязательства и собственный капитал",null,null," "," "]
["Кредиторская задолженность",{"v":60,"d":"$60"},{"v":66.00000000000001,"d":"66"},{"v":71.28000000000002,"d":"71"},{"v":76.26960000000003,"d":"76"}]
["Векселя к оплате",{"v":110,"d":"$110"},{"v":154.00000000000003,"d":"154"},{"v":166.32000000000005,"d":"166"},{"v":177.96240000000006,"d":"178"}]
["Начисленные обязательства",{"v":140,"d":"$140"},{"v":46.11134453781506,"d":"46"},{"v":187.48764699499907,"d":"187"},{"v":321.12421932773304,"d":"321"}]
["Итого текущие обязательства",{"v":310,"d":"$310"},{"v":266.1113445378151,"d":"266"},{"v":425.08764699499915,"d":"425"},{"v":575.3562193277331,"d":"575"},null,"                   Доля и стоимость долгосрочных источников капитала в 2010г."]
["Долгосрочные облигации",{"v":754,"d":"$754"},754,754,754,null,{"v":754,"d":"$754"},{"v":0.4461538461538462,"d":"0.45"},{"v":0.1,"d":"10%"}]
["Итого обязательства",{"v":1064,"d":"$1,064"},{"v":1020.1113445378151,"d":"1020"},{"v":1179.0876469949992,"d":"1179"},{"v":1329.356219327733,"d":"1329"}]
["Привилегированные акции (0,4млн)",{"v":40,"d":"$40"},40,40,40,null,{"v":40,"d":"$40"},{"v":0.023668639053254437,"d":"0.02"},{"v":0.1,"d":"10%"}]
["Обыкновенные акции (50 млн)",{"v":130,"d":"$130"},130,130,130]
["Нераспределенная прибыль",{"v":766,"d":"$766"},{"v":861.3666554621849,"d":"861"},{"v":866.5085929442399,"d":"867"},{"v":871.3317574722689,"d":"871"}]
["Итого собственный капитал",{"v":896,"d":"$896"},{"v":991.3666554621849,"d":"991"},{"v":996.5085929442399,"d":"997"},{"v":1001.3317574722689,"d":"1001"},null,{"v":896,"d":"$896"},{"v":0.5301775147928994,"d":"0.53"},{"v":0.152,"d":"15.2%"}]
["Всего обязательства и собственный капитал",{"v":2000,"d":"$2,000"},{"v":2051.478,"d":"2051"},{"v":2215.5962399392392,"d":"2216"},{"v":2370.6879768000017,"d":"2371"},null,{"v":1690,"d":"$1,690"},1]
[{"$nulls":7},"WACC=",{"v":0.10972307692307692,"d":"11.0%"}]
["Шаг 1. Расчет свободного денежного потока",2010,"Прогноз",{"$nulls":4},"  = 15,2%*0,53 + 10%*0,45*(1-0,4) + 10*0,02"]
[null,null,2011,2012,2013]
["1. Чистый операционный оборотный капитал (NOWC)",{"v":800,"d":"$800"},{"v":839.3666554621852,"d":"$839"},{"v":768.8285930050013,"d":"$769"},{"v":702.1341574722674,"d":"$702"}]
["2. Чистый основной капитал",{"v":1000,"d":"$1,000"},{"v":1100,"d":"$1,100"},{"v":1188.0000000000002,"d":"$1,188"},{"v":1271.1600000000003,"d":"$1,271"}]
["3. Суммарный операционный капитал (TOC)",{"v":1800,"d":"$1,800"},{"v":1939.3666554621852,"d":"$1,939"},{"v":1956.8285930050015,"d":"$1,957"},{"v":1973.2941574722677,"d":"$1,973"}]
["4. Инвестиции в операционный капитал (Inv.)",{"v":345,"d":"$345"},{"v":139.36665546218524,"d":"$139"},{"v":17.46193754281626,"d":"$17"},{"v":16.465564467266177,"d":"$16"}]
["5. Чистая операционная прибыль после налога (NOPAT)",{"v":170.3,"d":"$170"},{"v":211.2,"d":"$211"},{"v":228.096,"d":"$228"},{"v":244.06272000000004,"d":"$244"}]
["6. Свободный денежный поток (FCF = NOPAT - Inv.)",{"v":-174.7,"d":"-$175"},{"v":71.83334453781475,"d":"$72"},{"v":210.63406245718375,"d":"$211"},{"v":227.59715553273386,"d":"$228"}]
[]
["Шаг 2. Расчет стоимости операций компании",2010,"Прогноз"]
[null,null,2011,2012,2013,2014]
["Ставка долгосрочного роста, g",{"v":0.05,"d":"5%"}]
["Средневзвешенная стоимость капитала, WACC",{"v":0.10972307692307692,"d":"11.0%"}]
["Свободный денежный поток, FCF",null,{"v":71.83334453781475,"d":"$72"},{"v":210.63406245718375,"d":"$211"},{"v":227.59715553273386,"d":"$228"},{"v":238.97701330937056,"d":"$239"}," =228*(1+5%)"]
[null,null,{"v":64.73087388340763,"d":"65"},{"v":171.0406621840872,"d":"171"},{"v":166.54169402999688,"d":"167"},{"v":402.31323009749167,"d":"$402"}]
["Находим стоимость компании на 'горизонте' планирования, т.е. в конце 2013г. (Horizon Value, HV)"]
["Другое названия - терминальная, продленная стоимость (Terminal Value, TV)."]
["TV (HV) - это суммарная приведенная стоимость к 31/12/2013 всех будущих свободных денежных потоков "]
["с постоянным темпом роста 5%, начиная с 2014г.  "]
["      TV2013 = [FCF2013 * (1+g)] / [ WACC - g] = [228 * (1 + 0,05)] / [0,11 - 0,05]."]
["Терминальная стоимость к 31/12/2013",{"$nulls":3},{"v":4001.4183063135206,"d":"$4,001"}]
[{"$nulls":4},{"v":2927.9934615011043,"d":"2928"}]
["Находим приведенную стоимость (ПС, PV) терминальной стоимости и свободного денежного потока к 31/12/2010."]
[null,"Начало 2011"]
["ПС терминальной стоимости под WACC",{"v":2927.9934615011043,"d":"$2,928"}]
["ПС свободного денежного потока под WACC",{"v":402.3132300974917,"d":"$402"}]
["  Стоимость операций компании",{"v":3330.306691598596,"d":"$3,330"}]
[]
["Шаг 3. Расчет стоимости компании (стоимость операций + стоимость неоперационных активов)"]
["Стоимость операций",{"v":3330.306691598596,"d":"$3,330"}]
["Стоимость неоперационных активов (краткосрочных инвестиций в ценные бумаги)",{"v":50,"d":"$50"}]
["Общая стоимость фирмы",{"v":3380.306691598596,"d":"$3,380"}]
[]
["Шаг 4. Находим рыночную стоимость собственного капитала (обыкновенных акций), equity"]
["Общая стоимость фирмы",{"v":3380.306691598596,"d":"$3,380"}]
["Вексельный и облигационный долг (минус)",{"v":908,"d":"$908"}]
["Префакции (минус)",{"v":40,"d":"$40"}]
["Рыночная стоимость обыкновенных акций (Value of equity)",{"v":2432.306691598596,"d":"$2,432"}]
[]
["Шаг 5: Находим стоимость (цену) одной акции"]
["Рыночная стоимость обыкновенных акций (Value of equity)",{"v":2432.306691598596,"d":"$2,432"}]
["Число акций, млн ",50]
["Цена акции",{"v":48.64613383197192,"d":"$48.65"}]
[]
["Шаг 6: Находим рыночную добавленную стоимость (MVA, Market Value Added)"]
["Общая стоимость фирмы",{"v":3380.306691598596,"d":"$3,380"}]
["Минус: Бухгалтерская стоимость долга",{"v":908,"d":"$908"}]
["Минус: Бухгалтерская стоимость префакций",{"v":40,"d":"$40"}]
["Минус: Бухгалтерская стоимость собственного капитала",{"v":991.3666554621849,"d":"$991"}]
["Рыночная добавленная стоимость",{"v":1440.940036136411,"d":"$1,440.94"}]
[]
[]
["Структура стоимости компании "]
[]
[]
[{"$nulls":10},"Стоимость операций","Неоперационные активы","Стоимость долга","Стоимость префакций","Рыночная стоимость собственного капитала","Балансовая стоимость собственного капитала","Рыночная добавленная стоимость (MVA)"]
[{"$nulls":9},"Рыночная стоимость: источники\n",{"v":3330.306691598596,"d":"$3,330"},{"v":50,"d":"$50"}]
[{"$nulls":9},"Рыночная стоимость: требования инвесторов",null,null,{"v":908,"d":"$908.00"},{"v":40,"d":"$40.00"},{"v":2432.306691598596,"d":"$2,432.31"}]
[{"$nulls":9},"Балансовая стоимость: требования инвесторов\n",null,null,{"v":908,"d":"$908.00"},{"v":40,"d":"$40.00"},null,{"v":991.3666554621849,"d":"$991.37"},{"v":1440.940036136411,"d":"$1,440.94"}]